【期货视角】中粮期货:仓单压制郑糖近弱远强 弱势反弹原糖继续增仓
【期货视角】中粮期货:仓单压制郑糖近弱远强 弱势反弹原糖继续增仓
中粮期货 (2018-04-16 08:51)
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ICE原糖总持仓继续增加至93.7万手,持仓总量已逼近2008年1月22日的持仓纪录高点94.1万手。从CFTC发布的持仓报告看,多空矛盾继续激化,投机净空持仓略有减少,这也就意味着商业空头近期增持净空,与市场判断的生产国增加出口保值是一致的。CFTC持仓报告称,截止4月10日当周大型投机客继续扩仓原糖期货、期权,其中多单201698手、空单317550手,投机净空115852手,较上一报告期减少3203手。

盘面来看,12.53一线仍是短线重要的压力,期价向下寻底回抽,基本于此位置终结反弹后重新寻底,说明该位置附近压力较强。结合之上的分析,近期随着雷亚尔汇率走弱、兑美元出现贬值,市场传言泰国、巴西出口商可能于此增加保值头寸。后市须关注的盘中重点位置:短期压力区域12.53-12.57,重要压力位置12.88和13.24。总体来看原糖指数于13.24之下巨幅增仓并已接近历史极值,多空于此分歧严重。

国内现货价格回落,南宁中间商报价5790,较前一工作日的5810-5900有所下调,柳州中间商报价5740-5760,报价上下限均下调20元/吨,云南现货报价5440-5470,报价上下限均下调30元/吨。郑糖仓单周五注销1336张至44900张,仓单预报继续大幅增加至6448张。CZE郑糖805合约单边持仓107312手,持仓(单边)/仓单比由于集中注销仓单回升至2.39。
最近三个交易日近月走弱,5月从对9月升水超过100元/吨快速下调,仅三个交易日已呈对9月贴水65元/吨,清明节过后,有效仓单预报及仓单形成速度加快,对近月构成压力。从盘面来看,尽管郑糖809也受到近月的拖累,期价脱离5550一带的羁绊重心下移约30点左右,但下行动能仍属不足,期价陷入窄幅震荡,近弱远强较为明显。具体到盘面上,近期重要压力5550,多空近日纠结于5525上下进行拉锯。


操作建议:

现货合约直逼5400整数关口,也是我们在榨季前判断的本榨季可能达到的低点位置,近日现货仓单密集预报和注册进一步打压近月期价,近弱远强较为明显。操作上,郑糖809空单在5550之下继续可持,但一如近期所建议,遇盘中出现快速下挫时宜减持空单。也可辅之以期权进行操作,近期郑糖809时有多头抄底,但期货抄底属逆势,且风险极大,在期价快速下挫企稳时,买入平值或适度虚值看涨期权能达到同样的目的,而风险相对可控。

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